Ferrari en forte décote : opportunité rare sur le luxe automobile ?

🎯 Zoom Action – Ferrari N.V.

Ferrari N.V. fait partie des rares valeurs du luxe automobile actuellement en situation de décote significative sur les marchés actions européens. Dans un contexte de marchés plus prudents sur les valeurs premium, le titre évolue autour de 314 €, malgré une qualité opérationnelle et financière qui demeure intacte.

La correction récente s’explique moins par une dégradation du modèle économique que par un ajustement des anticipations de croissance, notamment sur le segment électrique, et par une hausse du risque perçu à court terme.

⚠️ Enjeu stratégique : la transition électrique

Le sujet central autour de Ferrari est la révision stratégique de sa trajectoire électrique, perçue négativement par le marché à court terme.

Contexte sectoriel

La demande mondiale pour les véhicules électriques haut de gamme s’est révélée inférieure aux attentes, y compris chez les clients ultra-riches. Ferrari a ainsi décidé de diviser par deux ses ambitions électriques, tout en conservant une offre hybride et électrique de niche, plus en phase avec son ADN, son image de marque et ses exigences de rentabilité.

Réaction du marché

• Confirmation d’une guidance 2025 avec volumes stables
• Révisions baissières de certains analystes (Goldman Sachs, Odo)
• Hausse du risque perçu à 47 %, selon les indicateurs agrégés de marché, un niveau historiquement élevé pour la valeur

Cette réaction est interprétée par certains investisseurs de long terme comme une opportunité contrariante, Ferrari privilégiant la préservation de ses marges et de son exclusivité plutôt qu’une transition technologique imposée.

🌍 Répartition géographique du chiffre d’affaires

📈 Valorisation et potentiel boursier

La valorisation actuelle intègre un scénario prudent, sans remise en cause du modèle économique ni de la capacité de Ferrari à générer des marges élevées sur le long terme.

💥 Analyse du modèle Ferrari

Ferrari est l’un des business les plus rentables de la cote européenne. Son modèle repose sur une rareté volontaire de l’offre, avec des listes d’attente pouvant atteindre deux ans, garantissant un pricing power exceptionnel.

Rentabilité et historique

• Performance annualisée avec dividendes réinvestis : +22,6 % par an
• Marges parmi les plus élevées du secteur automobile
• Exposition directe aux clients ultra-riches et aux marchés émergents

Valorisation relative

• PE 2026 anticipé : x34
• Niveau jugé attractif au regard de l’historique de la valeur et de la qualité du business
• Correction parmi les plus marquées depuis l’introduction en bourse

Perspectives de croissance

• Croissance des bénéfices attendue : +8 % à +11 % par an
• Croissance 2026 anticipée : +11 %
• Segments hors électrique : ~15 % par an
• Sponsoring et expériences (F1, parcs, licences) : ~20 % par an

📘 Conclusion – Thèse Horizon Duo

Ferrari traverse une phase de doute boursier liée à sa transition énergétique, mais conserve des fondamentaux exceptionnels. Le marché sanctionne une prudence stratégique que certains investisseurs long terme considèrent comme rationnelle.

À ces niveaux de valorisation, Ferrari apparaît comme une opportunité de long terme, malgré un risque conjoncturel plus élevé que la moyenne historique.