🏢 Un leader des campus biotech au plus bas historique… faut-il en profiter ?
Cette semaine, Horizon Duo zoome sur Alexandria Real Estate Equities (ARE), le géant des laboratoires et campus scientifiques, aujourd’hui à des niveaux de valorisation jamais vus depuis 2009.
🔬 Ce que fait ARE
- ARE est un REIT ultra spécialisé : laboratoires, centres de recherche, immeubles biotech
- Présent dans les zones les plus stratégiques du monde : Boston, San Diego, San Francisco
- Clients de prestige : Moderna, Pfizer, MIT, Harvard, Eli Lilly
👉 Son avantage concurrentiel : des localisations irremplaçables, des barrières techniques énormes, et une économie d’écosystème unique
🧱 C’est quoi un REIT, concrètement ?
Un REIT (Real Estate Investment Trust) est une société cotée qui détient et gère un portefeuille immobilier générateur de revenus (bureaux, hôpitaux, centres commerciaux, entrepôts, etc.).
📌 Le but : redistribuer l’essentiel des loyers perçus sous forme de dividendes aux actionnaires, en échange d’un régime fiscal avantageux.
Il existe plusieurs types de REITs :
- Spécialisés, comme ARE dans les laboratoires
- Diversifiés (bureaux + commerces + logistique)
- Ou encore résidentiels (appartements, maisons)
Avantage clé : un particulier peut ainsi investir en Bourse dans l’immobilier sans acheter directement un bien, et percevoir des revenus réguliers.
📉 Pourquoi l’action a chuté
- –55 % en 1 an, –72 % sur 5 ans
- 4 raisons majeures :
- Taux d’intérêt en forte hausse
- Ralentissement du secteur biotech
- Difficultés à vendre certains actifs (450 M$ en attente)
- Dividende élevé (11,3 %) jugé intenable
⚠️ Le marché anticipe une baisse du dividende de 30 à 40 %
📈 Ce qui reste solide
- Taux de recouvrement : 99,9 %
- Santé financière : BBB+, 4,2 Mds$ de liquidités, couverture ×8
- Croissance 10 ans :
- CA +280 %
- Résultat opérationnel +512 %
- FCF/action +284 %
🧭 3 scénarios pour 2026–2030
| Scénario | Hypothèses | Cible |
|---|---|---|
| 🔵 Optimiste | Baisse des taux, reprise biotech | 90–110 $ |
| ⚪ Neutre | Dividende ajusté, fondamentaux stables | 65–80 $ |
| 🔴 Pessimiste | Immobilier bloqué, activité ralentie | 40–50 $ |
💡 En résumé
ARE est un actif d’exception… bradé pour cause de tempête macro.
→ Moat ultra solide, localisations impossibles à copier
→ Risques court terme élevés, mais potentiel long terme massif
→ Opportunité rare pour investisseur patient
Notes clés :
🟢 Qualité d’actifs exceptionnelle
🟡 Dividende à risque court terme
⚠️ À éviter pour profils “revenu immédiat”
« ARE est un cas d’école : quand le marché punit une star de long terme à cause du bruit court terme… une opportunité pour les investisseurs solides. »
🔍 Analyse Horizon Duo
ARE coche toutes les cases du REIT premium… mais il faut être prêt à encaisser la volatilité.
👉 Un actif de fond de portefeuille pour les investisseurs long terme, mais à éviter pour les chasseurs de rendement rapide ou de stabilité court terme.
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